估值顺周期品种过渡，待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。 中信证券进一步分析称，一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的关键窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响；价格信号上，国内经济在数量指标上有明显改善，价格信号拐点还需要等待。另一方面，从行情特征来看，当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，主要机构投资者未来具备较大加仓空间，待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。 港股方面，由于港元挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接，美联储降息将直接降低中
国香港本地的融资成本，改善港元流动性
环境，进而直接影响与之相关 的香港 墨西哥电话号码库 本地地产行业以及分红类资产。其次，考虑到港股刚刚经历了9月底至10月初“过山车”般的大涨及回调，近期港股走势的波澜不惊体现出当前市场等待着美国大选落地与更多政策兑现。 中金研报表示，市场震荡之下，港股市场上也出现资金流出现象，港股市场被动资金时隔五周后再度转为流出，表明部分非机构投资者选择“落袋为安”。同时，主动资金流出扩大，长线基金为主导的主动型基金流出规模进一步扩大至3亿美元，南向资金继续流入，但流入规模仅为此前一周的一半左右。 不过，对于资金的流出，中金公司认为不用过于担心，反而可以择机再适度买入。因为当前国内“应激式”的政策响应函数下，如果出现更大的外部冲击或有望倒逼出更大力度的财政刺激，这也是市场尤为关注近期全国人大会议能否为行情提供下一阶段催化剂的重要原因。 回顾2017年至2021年特朗普任期内港股的表现，恒生指数公司表示，特朗普任内恒生综合指数升幅近54%。具体看来，由2017年1月20日特朗普就任首年，以恒
生综指为代表的港股升逾43%。然而，随
着美国于2018年1月开始对中国货 们想要或期望的东西时 品加征关税，投资气氛受损下港股亦因而下跌。由美国对中国货品加征关税开始到2020年1月双方签署第一阶段贸易协议期间，恒生综指录得逾12%跌幅。至于特朗普任期内的港股行业表现，恒生综合行业指数的数据显示，资讯科技业为期内表现最佳行业，涨幅高达224%，此外，医疗保健业和必需性消费也涨幅居前，分别上涨140%和101%。 恒生指数2017年1月20日至2024年7月31日走势（数据来源：恒生指数公司制作） 国泰君安国际认为，当前恒指估值水平不高，随着美国大选结果落地，港股市场风险评价下修，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红风格行业中长期配置价值较高，同样值得关注。 对其他资产影响几何？ 以当前情形来看，美国大选的投票结束之前，变数依然很大。 11月4日，美股
道琼斯指数下跌0.61%，标普500指数下跌0.28%，纳斯达 aero线索 克指数下跌0.33%。美元指数和美国国债收益率回暖，特朗普媒体科技集团（美股：DJT）股价大涨超12%，盘后续涨5.18%，虚拟货币狗狗币大涨近10%。以上指数的变化，预示着“特朗普交易”有回暖迹象。 对于特朗普当选后的市场走向，目前分析人士普遍认同，若特朗普的经济计划全部实施，将引发大规模赤字。同时，对内减税，叠加收紧移民政策和加征关税，将进一步放大美国的供需矛盾，导致美国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致美联储降息节奏放缓，甚至收紧货币政策，利好美元，利空美债。 而特朗普主张为企业减税，将支撑美股。从板块表现看，利好化石能源、加密货币、制造业、人工智能板块。 粤开证券研究院的研报提到，仅就政策主张本身而言，哈里斯与特朗普的政策都具有大财政属性，哈里斯财政扩张力度低于特朗普。短期内，两党政策主张对2025年赤字率的影响存在差异，特朗普的政策预计将使2025年财政赤字上升，哈里斯的政策将可能使赤字有所收敛。 相比特朗普，哈里斯政策引发的再通胀风险较小，为美联储降息提供窗口，利好美债，美元承压。
